A股上市公司2025年半年报披露进程持续推进，价格传导机制在各产业链环节中展现出明显的差异化特征。上游企业凭借产品价格上涨实现业绩增长，而中下游企业则面临原材料成本上升的压力。这一现象在有色金属、化工等周期性行业中表现得尤为突出，反映出当前市场供需格局的深层次变化。
上游企业受益价格上涨
有色金属行业上游企业在2025年上半年表现出色，产品价格上涨成为推动业绩增长的核心动力。西部矿业实现营业收入316.19亿元，同比增长27%，归属于上市公司股东的净利润达到18.69亿元，同比增长15%。公司业绩增长主要得益于矿产铜产量和价格的双重提升，产量较上年同期增长8%，价格上涨11%。
藏格矿业的表现同样亮眼，上半年实现营业收入16.78亿元，归母净利润18亿元，同比增长38.8%。公司氯化钾业务毛利率达到61.84%，碳酸锂业务毛利率为30.53%。受钾肥大合同签订及海外厂商联合减产影响，国内氯化钾价格同比明显上涨，公司氯化钾平均售价达到2845元/吨，同比增长25.57%。
铅市场在6月底逐步进入消费旺季，下游电池价格涨价传导至铅价，突破1.71万元/吨的价格关口。这种价格传导效应为上游矿业企业创造了良好的盈利环境，使其能够充分享受资源价格上涨带来的红利。
中下游企业应对成本压力
产业链中下游企业则面临着原材料价格上涨带来的成本压力，部分公司毛利率出现下降趋势。汉维科技一季度归母净利润较上年同期下降87.86%，主要原因是材料价格上涨导致生产成本显著上升，而公司产品价格上涨幅度低于原材料上涨幅度。
英思特采用成本加成的定价模式来应对原材料价格波动。公司产品主要以烧结钕铁硼毛坯为原材料，镨钕稀土金属是成本的主要组成部分。由于价格调整具有滞后性，短期内镨钕金属价格剧烈波动对公司产品成本影响较大。公司通过与客户积极协商调整项目售价，并保持一定量的原材料安全库存来缓解价格波动影响。
西子洁能通过多元化策略应对原材料价格风险，除采用日常钢材备库、提前向钢厂锁定价格等传统措施外，还开展热卷期货套期保值业务。公司利用套期保值对冲原材料涨价风险，同时通过设计和工艺优化降低产品成本，提升产品竞争力，降低钢材价格不规则波动带来的采购风险。
海外市场成为部分企业的重要增长点，产品涨价趋势在海外市场表现更为明显。安琪酵母海外产品略微涨价，国内产品价格保持稳定，海外毛利率明显高于国内水平。公司在多个地区建设销售子公司并配备本地销售人员，实现渠道下沉，海外成本相比国内具有优势。
华工科技积极推进全球化经营战略，已在华中、华南、华东、华北四大片区设有60余个办事处，在北美、澳洲、德国、加拿大设立四大海外研发中心。公司海外业务拓展迅速，在欧洲、北美、中东等市场的出口订单均有明显增长，海外生产基地和子公司新增落地，全球化管理体系搭建完成。
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